マルチETFポートフォリオでロバート・リシェロの自動投資管理（エイム）システムを使用する

「株式市場のタイミングを計るためのロバート・リシェロ自動投資管理（AIM）システムのバックテスト」というタイトルの最初の記事では、ロバート・リシェロの自動投資管理（AIM）システムの基本について説明しました。その記事から、AIMを使用して、バイアンドホールド投資戦略を上回り、株式市場への投資から感情を取り除くことができることがわかりました。「ロバート・リシェロ自動投資管理（AIM）システムの感度分析」というタイトルの2番目の記事では、3つの異なる上場投資信託（ETF）全体のパフォーマンスの詳細な分析を使用して、AIMアルゴリズムについてもう少し深く掘り下げます。その記事から、ETFの種類とETFに最初に投資された総金額の割合が収益率に大きく影響することがわかりました。この記事では、これまでに学んだことを活用し、ほとんどの投資ポートフォリオの設定方法と同様のシナリオで元のAIMアルゴリズムを使用したいと考えています。

AIMと典型的なポートフォリオ構造

ほとんどの投資家のポートフォリオは通常、彼らのお金が複数の株式保有（株式、投資信託、またはETF）と現金を保有および分配するための単一のマネーマーケット口座に投資されるように構成されています。AIMを使用して同じことを行うことは可能ですか？このシナリオでAIMアルゴリズムを使用するのは比較的簡単であることがわかります。考慮すべき主なことは、AIMの売買決定を株式保有ごとに別々に保つ必要があるということです。すべての株式残高を単一の決定ポイントに「プール」したくないのです。株式の売却によるすべての現金を単一のマネーマーケット口座にプールすることで追加のボーナスが得られます。これは、購入の機会が生じたときに現金が不足する可能性を最小限に抑えることができるはずだからです。

セクターETFとブロードマーケットインデックスファンド/ ETF

この分析では、AIMアルゴリズムを使用して、ステートストリートセレクトセクターSPDRETFを含む単一のポートフォリオで売買の決定を制御する方法を説明します。以前のAIMの記事を思い出してください。異なるセクターのETFは、S&P預託証券（ティッカーシンボルSPY）のような幅広い株式市場のETFでは利用できない追加の価格変動性を提供します。ステートストリートグローバルアドバイザーズは、S&P 500を9つのセクターに分割するETFを販売しています（消費者裁量ティッカーシンボルXLY、消費者ステープル-XLP、エネルギー-XLE、金融-XLF、ヘルスケア-XLV、産業-XLI、材料-XLB、テクノロジー- XLK、およびユーティリティ-XLU）。これらの9つのETFは、私たちの仮想ポートフォリオの基盤となります。

AIMの使用に焦点を当てた役立つWebサイト

AIMユーザー掲示板（AIMUSERS）メッセージボード
「株取引の富」投資システム掲示板

AIMポートフォリオの簡素化

この図を単純にするために、9つのセクターETFすべてを単一の仮想ポートフォリオに入れます。この例では、架空の$ 10,000を使用し、それを任意の単一のETFとマネーマーケットアカウントに分割します。つまり、ポートフォリオの合計$ 90,000から始めます。また、ETFに最初に投資される金額も変更します。さまざまなシナリオを「初期条件」というタイトルの表に示します。

初期状態

ETFごとに投資された$	ETFに投資された合計$	マネーマーケットの合計$	ポートフォリオ全体
5,000ドル	45,000ドル	45,000ドル	90,000ドル
6,000ドル	54,000ドル	36,000ドル	90,000ドル
7,000ドル	63,000ドル	27,000ドル	90,000ドル
8,000ドル	72,000ドル	18,000ドル	90,000ドル

この分析の目的

したがって、要約すると、この分析の結果で答えたい2つの質問があります。まず、9セクターETFのポートフォリオは、単一の広範な市場ETFであるS&P 500 ETF（ティッカーSPY）のポートフォリオよりも優れたパフォーマンスを発揮しますか？第二に、株式の売却によるすべての現金を単一のマネーマーケット口座にプールすることで、現金が不足するリスクを減らすことができますか？

この分析の前提

経験的分析を行うときは、常に仮定を文書化する必要があります。この分析の仮定は次のとおりです。

初期投資額の合計は、ETFとマネーマーケットの組み合わせごとに10,000ドルで、総額は90,000ドルです。
最初の購入は、1998年12月22日の始値に基づいています。
AIMの決定は、その月の最終取引日の終値に基づいています。
売買価格は、AIM決定の翌取引日の株式の始値です。
買い注文または売り注文は、AIM成行注文がポートフォリオの現在の株式価値の+/- 5％である場合にのみトリガーされます。
売買手数料は1回の取引あたり7.95ドルです。
ETFの売り注文が実行されるまで、現金不足が資金調達され、マネーマーケット口座はゼロに設定されます。
マネーマーケット口座の現金準備の収益率は、4月0.5％です。
配当金は追加の株式に再投資されます。

この分析の結果

各ポートフォリオシナリオの結果を比較するために、各ポートフォリオの1998年12月22日から2014年9月30日までの内部収益率を取得します。幸い、MicrosoftExcel™には、計算を標準化するために使用する組み込み関数（XIRR）があります。内部収益率に加えて、テスト期間中のETF残高、現金残高、ポートフォリオの合計値、および現金不足の合計を取得します。最後に、比較をより堅牢にするために、S&P 500 ETF（ティッカーSPY）のみのポートフォリオを使用して同じ正確な分析を実行します。

分析結果の要約は、「結果」というタイトルの表に示されています。これらの結果を詳しく見てみましょう。最初に飛び出すのは、集約されたポートフォリオが、単一のSPY保有でポートフォリオを一貫して上回っていることです。さらに、総ポートフォリオの唯一の現金不足は、資金の80％を株式部分に投資したときに発生したことがわかります。その現金不足は、80％の初期株式投資を伴う単一のSPYポートフォリオで経験した不足の半分未満でした。SPYのみのポートフォリオは、4つのシナリオのうちの2つ、70％と80％の初期株式投資で現金を下回りました。

結果

集約されたポートフォリオは、単一のSPYポートフォリオを上回り、1.1〜1.3％の範囲の収益率の違いを示しました。これは、分離のわずかな増加のように見えるかもしれませんが、基礎となるパフォーマンスと比較すると、実際には些細なことではありません。たとえば、年率6％の収益と比較して年率7.1％のRORは、18.3％という印象的な改善です。この改善をさらに翻訳するために、9-ETF AIMポートフォリオを更新するのに月に1時間余分にかかるとしましょう。分析期間は189か月で、ポートフォリオ値の差は$ 17,345です。これは、私たちの努力に対する1時間あたり91.77ドル相当の見返りに相当し、悪い賃金ではありません。

しかし、集約されたポートフォリオでより良い収益率が得られるかどうかを調査することに何らかの価値があるかどうかを見てみましょう。個々の株式保有がどのように実行されたかを確認することから始めましょう（これらの結果は、ポートフォリオのETF部分のみの収益率を考慮に入れており、マネーマーケットの利益は考慮されていません）。個別ETFパフォーマンスというタイトルの表を見ると、消費者ステープル（収益率は5.6〜5.8％の範囲）、公益事業（7.4〜7.5％）、ヘルスケア（7.3％）、および金融（7.7％）セクターが良好に機能していることがわかります。しかし、実際には全体的な収益率を引き下げました。消費者裁量（8.8-8.9％）セクターは中程度のリターンがありましたが、真の輝かしいスターは産業（9.7-9.8％）、材料（10.6-10.7％）、エネルギー（13.6-13.8％）セクターでした。

個々のETFパフォーマンス

マクロ経済の観点から直感的に、これは理にかなっています。経済成長（または衰退）は、消耗品を生産する（生産を減らす）産業活動（または非活動）によって推進されます。産業が商品を生産するためには原材料が必要であり、それらの原材料を収益を生み出す商品に変換するにはエネルギーが必要です。したがって、産業、材料、エネルギーの各セクターは好調です。おそらく過度に単純化された説明ですが、これらのセクターが他のセクターよりも優れている理由を説明するのに役立つようです。

さて、次に尋ねるべき明らかな質問は、3つの最高のセクターETFのポートフォリオがどのように機能するかということです。XLB、XLE、およびXLIのみを含むポートフォリオがある新しい分析を実行してみましょう。これは、投資可能な初期金額が$ 30,000（ETF /マネーマーケットの組み合わせごとに$ 10,000）であることを意味します。同様に、最初に$ 30,000の単一のSPYポートフォリオと結果を比較します。この分析の結果は、3-ETFの結果というタイトルの表に示されています。

3-ETFの結果

この3つのセクターETFの「厳選された」ポートフォリオから、収益率は大幅に増加し、8.9％から12.3％の範囲であり、ポートフォリオ内の9つのセクターETFすべての収益よりもはるかに印象的であることがわかります。グラフィカルにこれはポートフォリオ収益率というラベルの付いたチャートに示されています。シングルSPYポートフォリオと比較すると、収益率の差は3％から3.9％の範囲です。

さらに、現金不足がなかったため、3-ETFポートフォリオの現金が不足するリスクを排除しました。シングルSPYポートフォリオでは、70％と80％の初期株式投資で不足が発生したのと同じように、現金が不足するリスクがあります。

ポートフォリオの収益率

結論

分析結果に基づいて、AIMを使用して9つのセクターETFすべてのポートフォリオを制御するのに対して、単一の分散ETFを使用するAIMポートフォリオを制御することで収益率を高めることが可能であると結論付けます。ただし、9つのセクターETFすべてを単一のAIMポートフォリオに入れると、基本的に、パフォーマンスの高いETFとパフォーマンスの低いETFを「平均化」しました。

さらに分析すると、収益率が9.7％から13.8％の3つのセクターETF（XLB-Materials、XLE-Energy、XLI-Industrial）のセットが明らかになります。これら3つのETFだけを単一のAIMポートフォリオに入れると、収益率は8.9〜12.3％の範囲に劇的に跳ね上がり、これは大幅な改善です。

初期の株式投資が70％以上の場合、単一のETFAIMポートフォリオは現金が不足するリスクが高いことがわかります。9セクターのAIMポートフォリオは、80％の初期株式投資で現金不足しか観察されなかったため、リスクが少なくなっています。何よりも、3-ETFAIMポートフォリオでは現金が不足するリスクが排除されています。

最後に、この分析と以前の2つの分析から学んだことをすべてまとめると、まず、AIMをS&P 500 ETF（ティッカーSPY）とともに使用すると、バイアンドホールド投資戦略を上回ることができることがわかります。次に、SPYを9つの主要コンポーネントのAIMポートフォリオに分離することで、収益率をさらに向上させることができます。最後に、最もパフォーマンスの高い3つのETFのAIMポートフォリオを使用して、収益率を2桁の領域に押し上げることができます。