通貨スワップ：スポットとフォワードの同時取引

スワップ取引は、外国為替先物購入または売却取引と同時の外国為替スポット購入または売却取引です。外国為替市場では、スワップ取引は売りと買いまたは買いと売りと呼ばれることがあります。

典型的なスワップトランザクションを見てみましょう。1月5日^目、トレーダーは、$ /円スワップ取引（90-80）に入ると（99.80スポット- 90スワップポイント）99.80で$ 1,000,000購入と同時に、98.90で$ 1,000,000売却することに合意2月に1ヶ月後に5 ^th。この取引のキャッシュフローを見てみましょう。

1月5日	2月5日
+ $ 1,000,000	-$ 1,000,000
-円99,800,000	+円98,900,000

スワップ取引の主な特徴の1つは、スポット取引が反対の先物取引と完全に一致するため、通貨エクスポージャーがないことです。

これは、スポットレートが99.80から99.60に移動すると、通貨スワップのフォワードレッグが連動して移動し、90スワップポイントの差を維持するためです。これは、ドルと円の金利差を反映しています。

• スポット$ /円99.80-90スワップポイントフォワードレート$ /円98.90
• スポット$ /円98.90-90スワップポイントフォワードレート$ /円98.00

円/円の金利差は変わらず、通貨エクスポージャーはありません。

スワップはどのように見積もられますか？

£/ $のスポットレートは1.3340〜1.3345であり、企業の会計係が銀行に電話して、£/ $の1か月のスワップ見積もりを要求します。銀行は130-120の1か月のスワップレートを見積もります。スワップレートは、1か月先物レートとまったく同じように見積もられていることに注意してください。企業の会計係は、スターリングを1か月間売買したいと考えています。彼はスターリングフォワードを売っているので、彼は130スワップポイントの銀行の入札率を取るでしょう。現在、トランザクションのバイサイドでは、銀行は通常、ビッドとオファーのスポットレートの中間レートを使用します。前に説明したように、スポットレートとフォワードレートの差が引用されたスワップポイント（この場合は130スワップポイント）である限り、スポットレートのレベルがどこにあるかは問題ではありません。

したがって、企業の会計係は、1か月先に130スワップポイントでスターリングを売りました。完全な先渡レートはいくらですか？引用された先物ポイント（この場合は130-120）が左から右に下降している場合、基本通貨（この場合はスターリング）は先物割引になり（スターリング金利はドル金利よりも高くなります）、ポイントはスポットレートから差し引かれます。フォワードポイントが左から右に上昇する場合、ポイントはスポットレートに追加されます。

この例のキャッシュフローを見て、企業の会計係がスワップのフォワードレッグで£1,000,000を購入して£1,000,000を売りたいと仮定します。

通貨スポット/フォワード	+/-	割合
£スポット	+1,000,000	1.3342
$スポット	--1,334,200
£フォワード	-1,000,000	1.3212
$フォワード	+ 1,321,200

なぜ通貨スワップを使用するのですか？

企業が通貨スワップを希望する主な理由は4つあります。最初の、そして最も可能性の高いものは、金利差の変化について推測することです。たとえば、企業の会計係は、スターリング投資または資産を持ち、ドル負債を持っている場合があります。財務担当者は、英国と米国の金利差が来月に縮小する可能性があると感じるかもしれません。同社は、1か月のスワップを行い、その場でスターリングを販売し、それを買い戻すことを望むかもしれません。

£/ $スワップ相場=スポット1.3350-60および1か月先物150-140

同社は1.3355スポットで£15,000,000を販売し、$ 20,032,500を購入しています

同社は1.3215フォワードで£15,000,000を購入し、$ 19,822,500を販売しています

日中は英国の金利が低かったとしましょう。同社は銀行に1か月の通貨スワップ相場を要求しています。銀行は110-100を引用しており、金利が低下していることを示しています。次に、会社は反対のスワップを行い、その場でスターリングを購入し、110スワップポイントでスターリングを先に売ります。スポットレートが約1.3350であると仮定して、すべてのキャッシュフローを見てみましょう。以下の表から、同社が連続した通貨スワップで45,000ドルの利益を上げていることがわかります。

スポット日	スワップポイント	先渡日
2010年2月1日		2010年3月1日
-£15MM + 20,032,500	150/140	+£15MM-19,822,500
+£15MM-20,025,000	110/100	-£15MM + 19,860,000
+ $ 7,500		+37,500ドル

資金調達業務

企業は、国内市場よりも3か月間海外でドルを借りる方が簡単だと感じるかもしれません。スワップ取引を使用してドルを借りることで、通貨リスクを負うことなくこれを行うことができます。本質的に、彼らは必要なドルをその場で購入し、3か月先に売却します。

フォワードエクステンションとロールオーバー

英国の会社は、ある日、日本から商品を円で支払う契約を結んでいます。なんらかの理由で出荷が数週間遅れており、通貨エクスポージャーがあるため、同社は円に座りたくない。そのため、通貨スワップを締結し、その場で英ポンドで円を売り、必要なときに再び円を買い戻すことができます。このように、会社は通貨エクスポージャーを持っていません。

利息裁定取引

企業が2つの通貨間の将来の金利差を検討する場合、先物取引と先物取引に通貨スワップを使用できます。これは、利息裁定取引の一形態です。先渡取引に対する先渡取引には、ある満期の場合は買い/売りまたは売り/買いのスワップが含まれ、異なる満期の場合は反対のスワップが含まれます。これは、先物取引に対して1円先物を想定した場合のキャッシュフローの様子です。

1月18日スポット+100万ドル-99.50円99,500,000円

2月18日以降-$ 1MM +円98,900,000at 98.90

1月18日スポット-$ 1M + 99,600,000円（99.60）

4月19日以降+100万ドル-98.10円98,100,000円

先物取引に対して先物で900,000円（約9,000ドル）の利益を上げる。